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嘉兴在线新闻网     2017-12-14 04:29:15     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  本报记者谭楚丹深圳报道

  伴随经济发展进入新常态,产业并购风起云涌。如何通过产业并购在行业上先发制人,这与企业的并购战略、标的成长性密不可分,但“外部环境”亦是重要因子,这关乎企业在卡位战中的布局时机和作战节奏。

  奥拓电子则是一个案例,公司2015年年中发起并购千百辉,然而资本市场大幅波动,沪指剧烈下挫,奥拓电子不得不因势终止,产业整合贻误一年;等到2016年重新启动并顺利整合。2017年6月初,公司副总经理杨四化在接受21世纪经济报道记者采访时表示,上市公司产业并购顺利整合,倚赖资本市场平稳健康的发展。

  意外搁浅

  早在2013年,奥拓电子开始顺着产业链寻找并购标的,进行大量行业调查、企业考察。

  “我们选企业,第一看大方向是否与我们吻合,所在产业是否会有较好的发展前景;第二公司要健康,要符合上市公司财务和法务的规范要求;第三企业文化、管理团队的经营理念要与我们接近。”杨四化回忆时表示。

  选择千百辉,是因为奥拓电子认为标的所在的景观照明行业前景较好,千百辉积累了丰富的渠道及客户资源;在技术上,由于涉及LED应用,控制部分技术与奥拓电子高度相关,能产生协同。

  双方确定合作意向后,2015年4月27日奥拓电子停牌。彼时A股正处在上升行情,散户加杠杆表达对股市的热情,助推指数往4500点冲;公司股价在1-4月时亦经历迅速上涨,停牌时股价达到26.5元/股。

  2015年6月16日公司发布第一次草案,交易方案显示,上市公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式,购买沈永健、周维君、王亚伟、罗晓珊、中照龙腾、汉华源投资持有的千百辉合计100%股权,共支付交易对价2.5亿元,其中以现金支付6250万元,剩余1.875亿元以发行股份的方式支付,以19.15元/股,共计发行979.11万股。同时,拟向九名特定投资者发行股份募集配套资金不超过2.5亿元,共计发行不超过1105.22万股。

  草案发布8天后(2015年6月24日)公司复牌,在经历连续两天涨停后,股价迅速下滑。也正是6月中旬开始,股市巨震上演,上证指数开始持续跳水。

  2015年7月10日奥拓电子的申请材料被证监会受理,2015年8月24日完成并购重组意见反馈,然而公司股价在2015年8月底跌至10块左右。

  “当时我们承受巨大压力,面临最主要的问题就是价格倒挂。”杨四化回忆起谈道。“这种环境下,大家感觉股价下跌看不到头,不确定下滑趋势还会持续多久。另外,双方对于人员整合也有一定分歧,协商后没能达成一致。”

  依据当时的资本市场特殊情况,奥拓电子决定不“硬闯”,主动申请撤材料,公司2015年9月25日公告终止重组。

  杨四化告诉记者,此次经历感触很深。他认为,在做产业并购,尤其是通过资本手段进行兑付时,并购重组能否顺利进行,受资本市场环境影响非常大,这倚赖平稳资本市场的发展。“我们不希望资本市场走势忽上忽下,快速上涨意味着会快速下跌。在当时的情况下别无选择,我们是受害者。”

  他表示,健康的资本市场环境,能让上市公司在处理产业整合更加顺畅,而不是贻误产业整合时机。“回过头看,我们觉得产业整合确实耽误了一年,否则今天公司的规模和市场地位,理应走得更进一步。”

  二度牵手

  尽管2015年因“缘分未到”而无法联姻,但双方对彼此依然关注。

  在杨四化看来,收购千百辉是其产业整合战略中的重要一环,且标的基本面较好,双方在文化与理念上贴近,不能因此放弃。

  “我们通过层层筛选找到一个好标的,就不愿轻言放弃。双方有强烈的并购意愿,标的方称要么自主IPO,要么只被奥拓电子并购。双方对彼此比较认可,我觉得正是这种诚意,能感动到对方,为未来融合打下良好基础。”杨四化表示。

  塞翁失马焉知非福,他谈到尽管经历挫折,错失产业整合最佳时机,但“坎坷”亦带来好处。“实际上我们多了一年时间互相了解,对方能更深入了解我们业务发展情况;我们也能观察对方在错失一年融资时机后,经营状况能否扛得住。事实证明,对方对业务充满信心,公司在2015年亦实现平稳增长。”

  据了解,2015年奥拓电子宣告终止重组之后,千百辉实际控制人增资3000万,缓解企业融资之需,亦表达对公司前景的信心。2015年千百辉实现净利润1738.77万元,2016年实现净利润2639.33万元。

  随着资本市场在2016年逐渐趋稳,双方感到时机成熟,再度启动并购项目。

  2016年4月公司停牌,并在7月发布草案,此次交易方案与2015年不同的是,交易对价从2.5亿上升到3亿,其中以现金支付7500万元,剩余2.25亿元以发行股份的方式支付,以11.25元/股的价格发行2000万股;同时向特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过1.44亿元。

  “提高交易对价并不是因为双方之前在价格上谈不拢,而是在经历一年后,综合考虑对方后来的增资行为以及利润表现等因素,标的公司评估结果发生了变化。双方在合作上都很真诚。”杨四化向记者解释。

  2016年12月两家公司顺利整合,今年一季度奥拓电子营收同比增加9665万元,增幅180.17%,千百辉贡献较大。同时,千百辉今年中标乌海市城市灯光基础建设及灯光旅游PPP项目,项目总投资额预计1.82亿元,有望助力提升公司2017年业绩。

  在杨四化看来,这次只是产业整合的开始,未来希望能在产业链上构建话语权,“作为以研发制造型为主的企业,我们将通过产业整合,逐步转型为系统集成商与工程商,再进一步延伸做产业的运营商与服务商,由此在产业链上赢得更多话语权。”

  (编辑:杨颖桦)


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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